Original subtitles

As� que empecemos una larga marcha juntos...

no una marcha cerrada...

sino por distintos caminos que lleven a la misma meta.

La meta de crear una estructura mundial de paz y justicia...

RECOMIENDA COMPRAR

que nos mantenga unidos con la misma dignidad.

Ante todo, nuestros mercados est�n abiertos a China.

Este acuerdo nos abrir� los mercados de China.

Nuestra relaci�n con China es muy positiva...

y compleja.

CAPITALIZACI�N: 150 M

El libre mercado es el mayor motor de progreso econ�mico de la historia.

Conseguir� muchos buenos acuerdos para los estadounidenses.

Cr�anme.

ESTAFAN A INVERSIONISTAS

�Qu� es el capitalismo?

�Es un sistema econ�mico?

�O es un aparato que podemos usar

para ganar m�s dinero para nosotros y sacarles dinero a los dem�s?

Creo que, en el fondo,

premia a los que se esfuerzan.

Pero tambi�n premia a los que est�n dispuestos...

a aprovecharse de otros.

No hay chicos buenos en esta historia...

ni siquiera yo.

Rodando. Pondr� ah� la pizarra.

- S�, bien. - De acuerdo.

�El primer recuerdo de tu ni�ez?

COFUNDADOR DE GEO INVESTING

Es una pregunta capciosa.

�Lo es?

No la esperaba.

No s� cu�l fue el primer recuerdo de mi ni�ez.

Me imagino que a los dos a�os ya estaba descubriendo estafas.

�l es Dan David.

Cuando lo conoc�,

tomamos unas bebidas en un TGI Fridays de Penn Station.

Y me cont� una historia casi incre�ble.

EL RELOJ DE LA DEUDA P�BLICA

Antes de que se calmaran las aguas del colapso econ�mico de 2008,

Wall Street ya ten�a otros espejitos de colores para vender.

Estaban dise�ando un enorme fraude global.

Pero la estafa se apoyaba en una mentira que era totalmente legal.

Esta vez, el delito ten�a su base en China.

SKIPPACK, PENSILVANIA

Dan empieza su relato aqu�, lejos de Wall Street.

El negocio de inversiones que ten�a con su socio Maj

se perdi� en el crac del mercado.

Son las 3:00.

Los que ten�an un fondo de inversi�n libre en 2008, lo cerraron y abrieron otro.

Chris, �qu� haces?

Estoy terminando lo que estaba haciendo.

Nosotros decidimos no hacer eso.

Les devolver�amos su dinero a todos.

Necesitaban grandes ganancias r�pido.

Con el mundo occidental al borde de una nueva depresi�n,

las perspectivas eran sombr�as.

Pero hab�a esperanzas en otro lado.

Los enterados condujeron a Dan a China.

Era un mercado en explosi�n.

El �nico mercado que la gente consideraba que iba a crecer, era China.

Ser� la mayor econom�a del mundo. Invirtamos en ella.

Me hizo alucinar, era

muy distinta de lo que yo me imaginaba.

Estaba en auge.

Hay ciudades a las que vas una vez, vuelves al a�o siguiente

y hay un nuevo distrito de compras

que no exist�a antes.

- Din�mico. - Fiebre del oro.

No hab�a pr�cticamente una sola empresa en la cual pudieras invertir en 2009,

radicada en China, que te hiciera perder dinero.

A los ojos de un estadounidense,

era como: "V�lgame.

China es la mina de oro del crecimiento econ�mico r�pido".

Pens�: "Caramba.

El siglo estadounidense ya pas�. Es aqu�".

Todos quer�an entrar a China.

Hab�a s�lo un problema.

Un extranjero como Dan no pod�a invertir directamente.

Ah� es cuando aparece el peque�o banco de California: Roth Capital.

Roth hall� un nicho que los grandes bancos ignoraron:

tomar peque�as empresas chinas y hacerlas cotizar en la bolsa estadounidense.

Ahora, Dan y otros como �l pod�an participar

en el milagro econ�mico chino.

Los j�venes vendedores del banco ofrec�an

otra l�nea de negocio.

"Hola, Jed. �C�mo est�s?". "Genial. �Qu� cuentas?".

"Estamos con una compa��a nueva.

�Puedo ofrecerte una transacci�n?".

Pasan dos d�as. Pasan cinco d�as. "�Te interesa?

Proyectamos este crecimiento con la adquisici�n.

Son t�tulos registrados. �Qu� dicen?".

Si les interesaba, volv�an a llamarte.

"S�". "S�". "S�, me interesa.

Dos millones. An�tame con eso".

"De acuerdo". Eso era todo.

Trat� de nadar en esa corriente.

Es como un r�o que corre.

Veinti�n millones es una buena comisi�n.

Digamos que esto es...

"Me preocupa que no se mantengan los n�meros en China".

Bueno, nunca me preguntaron eso.

Nadie pregunt� eso.

Roth es un banco de inversiones limitadas de segundo o tercer nivel en California.

Es como una fraternidad.

Roth Capital tomaba peque�as empresas

y las llevaba al mercado.

Estaban creciendo en 2010, 2011.

ASESOR�A PARA INVERSIONES

Roth hac�a acuerdos con China cuando eso nos interesaba.

Fuimos a un par de conferencias de Roth. Un buen momento.

Roth Capital Partners organiz� conferencias

durante a�os en Orange County.

Es la mejor conferencia de EE.UU.

Compa��as de las que nunca se oy� hablar

buscan venderles a los ricos.

Su modelo de negocios era sencillo.

Un evento de tres d�as. Cien, 150 compa��as.

Los primeros ejecutivos dec�an:

"Por estas seis, siete, diez razones,

esperamos aumentar los ingresos en un 75% el a�o pr�ximo".

En a�os recientes, China pas� de interesante a importante.

Y luego el espect�culo.

Snoop Dogg, Billy Idol,

bailarinas, estatuas de hielo, noche troyana,

autobuses, trenes, aviones

y el baijiu, que parece aceite de motor en lata.

Bebes y bebes.

Brindas con alguien

que brindar� con alguien m�s.

Sigue y sigue.

Los chinos quer�an ver qu� clase de persona eras.

Para algunos, cuanto m�s te embriagas,

m�s asoma tu verdadera personalidad.

El maestro de ceremonias de estas conferencias

sol�a ser el osado presidente del banco: Byron Roth.

Empez� en el mercado de materias primas

a los 16 a�os.

Su pap� ten�a un criadero.

Iban a remates de vacas y eso.

No era un hombre poco sofisticado.

Como banco de inversi�n, hacemos cosas diferentes.

Para Byron Roth, Matt y Dan la vida era una fiesta.

Entre 2006 y 2011,

Roth hizo unas 12 conferencias y recaud� miles de millones para compa��as chinas.

Roth no fue el �nico que aprovech� el auge de China.

En Nueva York, una empresa llamada Rodman & Renshaw

hac�a conferencias de inversi�n algo distintas,

centradas en su presidente, el influyente general Wesley Clark.

En los Balcanes, negoci� la paz entre enemigos encarnizados

y dirigi� una fuerza multinacional contra el terrorismo.

La vida de Wes Clark es una historia americana.

Ser� un extraordinario presidente de EE.UU.

Primero, le pedir� que nos diga qui�n es

y cuente sus antecedentes.

S�. Soy el general retirado Wes Clark. Me gradu� en West Point en 1966.

Fui a Oxford. A Vietnam. Volv� en camilla.

Fui comandante supremo de la OTAN.

Me postul� para presidente en 2003-2004.

Pas� a las inversiones.

Rodman & Renshaw tuvo un pasado dif�cil.

Luego de una gesti�n desordenada, declar� la quiebra a fines de 1990.

Con una luminaria como el general Clark,

resurgi� como un banco respetable

de fiestas y venta de acciones chinas.

SOCIO CODIRECTOR

Pod�an invitar a presidentes, expresidentes, a Colin Powell,

Diana Ross, Henry Kissinger...

Por una hora o dos, Henry Kissinger,

George Bush o Wesley Clark eran los oradores...

Pues, caramba. Es como entrar en un templo del conocimiento

con la torpeza de un Kissinger de 90 a�os.

Ves lo que pasa ah�. Alquilan un nombre por una hora o dos.

Esa gente cobra honorarios. As� ganan dinero.

Cuantas m�s luminarias hablen, m�s poder tendr�n.

En seis a�os con Clark de presidente,

Rodman & Renshaw llev� al mercado unas 40 compa��as chinas

con un valor agregado superior a 31 mil millones de d�lares.

Aunque Rodman & Roth ganaba por llevar compa��as chinas a EE.UU.,

los ingresos reales llegaban cuando cotizaban

en las principales bolsas.

VENDIDO

Sus analistas recomendaban las acciones riesgosas

y sus vendedores, como Matt,

los promocionaban en su red de inversi�n.

Cuando las acciones sub�an lo suficiente, los bancos vend�an

y el resto ten�a acciones sobrevaluadas.

El problema era que para cotizar en la bolsa

se requer�an auditor�as e investigaciones.

Pero los bancos vieron c�mo evitarlo.

Usaban un proceso subrepticio llamado fusi�n inversa.

Opera en d�lares y localmente:

la Bolsa de Nueva York, el NASDAQ.

Es, en general, una empresa fantasma

que cotiza en la bolsa, pero en el fondo no hace operaci�n alguna.

Tienes que ir a Nevada.

Muchas empezaron como compa��as mineras o algo as�.

Y se quedaban ah� esperando...

PERIODISTA

hallar el socio adecuado para fusionarse.

Usas una empresa fantasma.

As� eran las fusiones inversas.

La empresa china que cotizar� en la bolsa de EE.UU.

Se fusiona con la c�scara de una empresa difunta, que ya no opera,

pero sigue existiendo legalmente y cotiza en la bolsa.

La empresa china reemplaza a la fantasma en el mercado.

Listo. Apareciste.

Eres una acci�n que cotiza en EE.UU. Con tu propia historia.

Y nadie pregunta nada.

TOQUE DE CAMPANA NUEVA YORK Y EURONEXT

Entre 2006 y 2012,

unas 400 empresas chinas cotizaron en EE.UU.

El 80% era de fusiones inversas.

Nuestras bolsas las monitorean.

Nuestros bancos est�n investigando a estas compa��as.

No te preocupas porque est�n en las bolsas de EE.UU.

�Est�s en Hong Kong?

Tarde en el trig�simo.

Entre 2009 y mediados de 2010,

la t�pica empresa de fusi�n inversa radicada en China

hab�a subido varios cientos por ciento.

Una empresa com�n.

�Me dijiste qu� pas� en China anoche?

Usamos nuestro m�todo de inversi�n.

Con ese m�todo y con nuestras pautas,

ubicamos muchas compa��as radicadas en China.

Y ganamos varios cientos por ciento en todas.

Longwei Petroleum. Las compramos a 1.50 d�lares.

Vendimos a 5 o 6. 500% de ganancia.

L&L Energy. Las compramos a 2 d�lares.

Vendimos entre 9 y 10.

Puda Coal. Compramos a 4 y vendimos a 7.

Gran empresa.

China Agriculture: CAGC.

Nueve d�lares. Vendimos a 28. Todas grandes compa��as.

Nos recuperamos.

EN AGUAS CLARAS NO HAY PECES QUE PUEDAS PESCAR

En 2010,

Dan y la gente de Roth & Rodman se enriquec�an con acciones chinas.

Parec�a no terminar. Quiz� no habr�a terminado

de no ser por un joven empresario estadounidense

que fue a Shangh�i en busca de una clase de fortuna muy distinta.

Fund� el primer autoalmacenaje de China continental.

Se llamaba Love Box Self Storage.

Talla mundial.

Ganamos el premio al mejor autoalmacenaje del a�o.

Antes de fundarla, fui coautor

de Doing Business in China For Dummies.

El padre de Carson era corredor de valores en EE.UU.

E invertir�a en Orient Paper,

una compa��a que Roth Capital llev� al mercado con una fusi�n inversa.

La compa��a declaraba que ganaba 100 millones al a�o

y vend�a toneladas de papel de calidad a toda China.

Era una de las compa��as en auge que vend�a Roth & Rodman

y que compraron inversionistas como Dan.

La meta era investigar si era leg�tima.

REPORTERO

Su padre escribir�a el informe.

Era un negocio f�cil de comprender y analizar.

Lo opuesto a una compa��a de software de EE.UU.

Carson y un amigo vieron la f�brica.

De inmediato, algo estaba mal.

Era un camino rural. Estaba en mal estado.

Ese camino no pod�a sostener los enormes camiones

que deb�an entrar y salir de la planta todo el d�a.

Entramos a la f�brica.

Era un basural.

La mitad de las m�quinas estaba rota, no serv�a.

La basura se pudr�a en el patio trasero. No hab�a se�alizaci�n.

Y era su planta principal.

Hab�a agua en todas partes. Era una papelera.

La compa��a hab�a declarado ganancias por 100 millones de d�lares

en el a�o anterior.

�C�mo puede esto crecer 50% al a�o?

En el balance declaraban unos 5 millones de d�lares en materias primas.

Y apiladas en el frente hab�a monta�as de viejos cartones corrugados.

Mi amigo se subi� a una

para calcular la extensi�n de cart�n podrido.

Cuando baj�, me dijo:

"Si esto vale 5 millones de d�lares,

el mundo es un lugar m�s rico de lo que pens�".

Carson y su pap� se miraron y dijeron:

"Se puede hacer algo con esas acciones,

pero no comprarlas".

INVESTIGACI�N DE MUDDY WATERS

ESTAMOS SEGUROS DE QUE ORIENT PAPER INC. ES UN FRAUDE

SOBREVALORA SUS ACTIVOS DIEZ VECES

Ese negocio era una farsa.

Esto no es nada. Es un fraude. Nunca vi nada parecido.

Carson escribi� un informe

y anunci� que para avalar sus dichos

apostaba en el mercado a que las acciones iban a derrumbarse.

Eso cambi� el rumbo de su vida. Y lo m�s importante,

era la primera vez que alguien hallaba una falla en el milagro chino.

Lo publiqu� en la red a fines de junio de 2010.

Me qued� despierto hasta el cierre.

Cerca del cierre, baj� un poco.

Cuando me fui a dormir, me pregunt� si no hab�a sido una reacci�n al informe.

Al d�a siguiente tuve la respuesta. Hab�a bajado un 25%

Y termin� en baja en un 55% menos

que cuando subimos el informe.

Aunque es China y una econom�a que crece,

las vacas no vuelan en China y creo que...

Hay un proverbio chino:

"En aguas turbias es m�s f�cil pescar".

PROFESOR UNIVERSIDAD DE HONG KONG

Significa agua.

"En aguas claras no hay peces".

El refr�n "en aguas turbias es m�s f�cil pescar",

explica mucho de lo que sucede en China.

La opacidad abre oportunidades de ganar dinero.

Es la visi�n de China. Aguas turbias.

Me pareci� un nombre acertado para la empresa y lo eleg�.

Su informe fue la primera gran denuncia de una empresa china

y comenz� a resonar en la industria,

sobre todo en Roth Capital, que era el art�fice del acuerdo.

Precio objetivo: menos de un d�lar.

Hay fotos de f�bricas sucias.

Hay fotos de papel reciclado en el suelo.

Hay gente trepando. Fotos.

Una compa��a de 150 millones.

Es demencial.

Yo hab�a vendido 22 millones en acciones.

Fui a la oficina de Byron y pregunt�: "�Qu� pasa aqu�?".

Lo que pasaba era que la empresa hab�a hecho la jugada cl�sica

del manual de fusi�n inversa:

tener el sello de una fuente confiable.

Deloitte & Touche hicieron su investigaci�n

y dijeron que los estados contables eran exactos.

En la crisis hipotecaria,

los bancos se escudaban en agencias de medici�n de riesgos.

Orient Paper usaba una pantalla m�s reconocible:

una de las cuatro auditor�as globales.

Todos los d�as, en el mundo,

los profesionales de Deloitte influyen.

Resulta que decenas de fusiones inversas chinas usaron ese truco:

ocultar finanzas turbias en auditor�as influyentes.

Como darles a los inversionistas un archivo con el r�tulo: "Cr�eme".

Porque, en cuanto a nuestra meta,

todo empieza con integridad.

Se trate de Deloitte o de PwC,

el inversionista espera que esas marcas tengan valor considerable

en todas partes del mundo.

Pero, en realidad, esas sociedades se estructuran de modo tal

que cada oficina es una entidad separada.

As� era como pod�an alquilar su nombre sin problemas.

S�lo esperaban que la compa��a no colapsara.

Muchas de ellas dec�an: "Nos audita Price Waterhouse".

No, no es as�.

Las audita Price Waterhouse China,

que es como una franquicia. No es Price Waterhouse.

En EE.UU., cuando descubr�amos un fraude de gran escala...

FUNDADOR

me preguntaban: "�Qui�n audita?".

Respond�a: "�Qu� importa?".

Hay que entender, y la gente no lo sabe,

que la gerencia prepara los estados contables,

no los auditores.

Los auditores revisan el trabajo de la gerencia.

Y si la gerencia quiere ocultar algo

o ha comisionado a los auditores, lo ocultar�n.

Si el ocultamiento no funciona, pasar�n al plan B:

tomar un buen abogado.

Orient Paper contrat� a Mitch Nussbaum de Loeb & Loeb

para responderle a Muddy Waters.

Mitch defendi� a decenas de compa��as chinas

y sab�a defenderse.

Hay vendedores en corto que toman posiciones cortas

y luego hacen toda clase de acusaciones contra...

La firma de Nussbaum investig�

y no sorprende que concluyeran que la acusaci�n de Carson era falsa

y su informe era una calumnia.

�C�mo s� que me dicen la verdad?

- Es un gran problema. - Muy grande.

SOCIO GERENCIAL

Hablemos de un caso donde hicieron investigaci�n forense:

Orient Paper.

No podr�a, en esas circunstancias,

debatir o presentar informaci�n adicional

de la que hicimos p�blica, pues no ser�a apropiado.

Las empresas chinas le dieron mucha ganancia a Loeb & Loeb.

Pero el turbio papeleo de esa compa��a

era un problema para Nussbaum y sus colegas.

Necesitar�an muchas diligencias para satisfacer a los reguladores.

Olvida al abogado y al banquero.

El banquero no ve los libros del bufete.

Los abogados no ven los libros tampoco.

No comprobamos si los env�os se recibieron o no.

No visitamos la casa del cliente.

Ning�n bufete hace eso. Ninguno.

Esta es la parte en la que tuve que reaccionar.

La gente que consideramos guardiana,

los abogados, los banqueros, los auditores,

los que ganan dinero controlando los mercados,

no estaban haciendo nada de eso.

Procesaban el papeleo necesario,

cobraban y pasaban a otra cosa.

Si las empresas ment�an, qu� remedio.

Las respuestas que yo estaba recibiendo

eran insuficientes para aplacar mis preocupaciones

y no me parec�an lo suficientemente minuciosas.

Fue ah� cuando todo cambi� para m� de manera significativa.

Mis ojos se abrieron al concepto

de que hab�a otro aspecto en esa compa��a.

S� cu�l es mi trabajo.

Sab�a qu� no ten�a que hacer para seguir trabajando.

Lo que correspond�a era renunciar,

tomarme un descanso y ver qu� pasaba.

Fui a un safari.

SKIPPACK, PENSILVANIA

Estoy en una conferencia de Rodman & Renshaw

y un bufete llamado Muddy Waters lanza un informe sobre Orient Paper.

Y bajan considerablemente.

Es la primera vez que o�mos

que hay un informe y se habla de fraude.

ENCUENTRO CON ORIENTE

Decidimos que �ramos buenos en lo que hacemos

o �ramos afortunados.

Y si �ramos afortunados, �bamos a quebrar.

Debo hablar con el gerente o el director.

Armamos nuestro propio equipo.

Y nuestro equipo fue a China

a investigar a las compa��as acusadas de fraude.

Hablemos de China Green Agriculture.

China Green Agriculture atrajo nuestra atenci�n en 2009.

LARGO

Invertimos a largo plazo en una aparente empresa de fertilizantes.

Sus acciones sub�an.

Los comunicados de prensa hablaban de acuerdos

con Nestl� y alguna otra.

Dan calculaba que para cumplir esos contratos

decenas de camiones ten�an que cargar y descargar todo el d�a.

Aunque vigilar compa��as privadas es ilegal en China,

su equipo arriesg� su libertad

para poner c�maras de vigilancia frente a la f�brica.

Los filmamos durante 344 d�as.

La filmaci�n mostr� escasa actividad, pocos empleados entraban y sal�an.

Para Dan, si hac�a lo que dec�a hacer,

tendr�a cientos de empleados y decenas de camioneros.

Enviamos a nuestro investigador como vendedor de t�.

Fue con un malet�n lleno de muestras de t�,

dijo que era vendedor de t� y quer�a dejar muestras gratis para todos.

Hab�a 40 empleados en total, �verdad?

As� es. 40 empleados en la n�mina.

�Puede por favor escribir la cifra aqu�?

Bueno, anotar� 40 personas.

"D�game cu�ntos empleados hay aqu� para poder darle suficientes muestras".

Tenemos la cifra.

�Camioneros?

- �S�lo uno? - S�.

�Qu� significaba que tuvieran un s�lo camionero?

Significaba que el volumen era mucho menor del que dec�an tener.

CANTIDAD DE CAMIONES: UNO

La primera mitad de este a�o,

Yongye aument� sus ganancias e ingresos netos en 100%

Cuestionar China Green Agriculture era cuestionar

la integridad de los que aprovecharon la movida china

como Crocker Coulson,

un promotor de bolsa que vend�a esa acci�n y decenas as�.

�Qu� hay de China Green Agriculture?

Es otra historia de fertilizantes que...

Fue hace mucho tiempo.

EXPRESIDENTE, INVERSIONISTA

Creo que era un fertilizante org�nico.

Se supon�a que ten�a...

No recuerdo mucho de esa compa��a.

Lo que descubrimos fue

que hac�a el 10% de lo que dec�a hacer.

Y empez� la lucha.

Saca un comunicado de prensa que nos tilda de terroristas, saboteadores, criminales...

Cinco profesores de finanzas de Pek�n dijeron

que ricos y sofisticados vendedores en corto extranjeros

robaban a peque�os inversionistas chinos e ignoraban el riesgo de inestabilidad.

No citaban ninguna evidencia.

S�lo para ser claros, nos esforzamos mucho en descartar compa��as

antes de representarlas

y en se�alar los problemas graves si los ven�amos.

Era imposible saber qui�nes eran los buenos y qui�nes los malos.

Un guardi�n sabe lo que est� pasando.

Fuimos a bancos de inversi�n.

Les llevamos pruebas. "Miren lo que tenemos.

Si nos contratan para la diligencia,

tendr�n un producto mejor para vender en EE.UU."

Dijeron: "Olv�denlo.

Quieren que les paguemos para no recaudar el 10%

en cada transacci�n hecha con este banco.

Cuanto menos sepamos, mejor.

A prop�sito, s� informan sobre esto, los demandaremos.

Vuelvan a Skippack".

Volvimos a Skippack.

Publicamos la investigaci�n.

El informe de Dan expon�a su acusaci�n a China Green Agriculture.

Cotiza a un d�lar hoy.

Resulta que nadie les cree.

�Qu� fue del presidente?

Nada. Se guard� el dinero.

Y de eso se trata todo.

Son 113 millones que desaparecieron...

porque nunca produjeron ese volumen.

A Dan lo atormentaba el ganar dinero de las mentiras de las empresas,

sab�a que hab�a cruzado lo que muchos ven

como el lado oscuro de las finanzas, la venta en corto.

LA VENTA EN CORTO EN POCAS PALABRAS

�Qu� es la venta en corto? Veamos.

PERIODISTA DE FINANZAS

Es una pregunta dif�cil, pero el corto... Lo que es...

La primera venta en corto fue posiblemente una transacci�n

entre dos hombres de Croma��n

que le promet�an a otro Croma��n una parte de un tigre diente de sable.

Jim Chanos. Decano de los vendedores en corto.

Derrib� algunos de los mayores fraudes de la historia.

La venta en corto incluye

toda clase de transacciones comerciales.

Si una aerol�nea te vende un ticket por adelantado,

te vende un asiento en corto.

Vender en corto es apostar a que la acci�n bajar�

en lugar de subir.

Vender una acci�n en corto, hay quien lo llama tomar acciones prestadas.

Aqu� es donde la gente se confunde.

Hay una forma sencilla de verlo.

Quieres vender az�car en corto.

Creo que est� sobrevalorada

y que dentro de seis meses costar� menos que hoy.

Veo una oportunidad.

Le pido a mi vecina un kilo de az�car.

Luego vendo ese az�car

al precio actual de un d�lar por kilo.

A los seis meses, cuando debo devolverle el kilo de az�car a mi vecina,

lo compro en el mercado abierto donde el precio baj�

y me cuesta apenas 50 centavos.

Devuelvo el kilo de az�car o un poco m�s por los intereses

y me guardo los 50 centavos.

Ella recuper� su az�car y yo gan� dinero.

PERIODISTA

Quieres que los que compraron esa acci�n te crean

s� piensas que es fraudulenta

o piensas que la compa��a miente en algo.

Los que hacen venta en corto

son los que cayeron de cabeza al nacer.

Son iconoclastas.

�Si creo que los motiva la justicia para el mundo?

No, creo que los motiva ganar dinero.

Es limpiar mercados financieros. Es impedir un fraude.

Quiero extender la mano...

�Recuerdan a Dick Fuld? Dirig�a Lehman Brothers,

el banco cuyo colapso caus� la crisis financiera de 2008.

Habla de vendedores en corto.

Arrancarles el coraz�n y comerlo antes de que mueran.

Hay muchos problemas aqu�. Muchos problemas.

Cuando apuesto contra una compa��a,

es porque creo que est�n tergiversando.

Y su tendencia no me importa en absoluto.

Soy alguien que apuesta contra el fraude.

Dan y Carson buscaban acciones chinas para vender en corto,

Matt apenas regresaba de su safari.

Quer�a darle un sentido a aquello de lo que hab�a sido parte.

Le pidi� a su amigo Soren, abogado financiero de Nueva York,

que fueran a las monta�as

a ver unos documentos que guardaba de su �poca en Roth.

Durante ese proceso,

descubrieron una nueva forma de ver la perspectiva de fraude.

COFUNDADOR

Matt dijo: "Mira las empresas, �qu� dices?".

L&L Energy era, s�lo de nombre, una compa��a de carb�n.

T�pico de un fraude por fusi�n,

sus finanzas eran muy buenas para ser ciertas.

La idea de que una peque�a fusi�n inversa de la China rural

pod�a extraer y procesar carb�n eficientemente,

mucho mejor que las mejores compa��as de carb�n del mundo,

no era cre�ble.

Al revisar los papeles,

descubrieron una nueva forma de entender qu� ocurr�a

con cientos de compa��as chinas que operaban en EE.UU.

Encontramos las que llaman declaraciones ante la SAIC.

Son declaraciones de la oficina estatal de...

�Dios! No puedo creer que no lo recuerdo.

La oficina estatal de...

Oficina Administrativa Estatal. �Verdad?

La parte interesante fue que

las declaraciones en China tend�an a ser muy exactas o m�s exactas

que las declaraciones ficticias hechas

a la Comisi�n de Bolsa y Valores.

En China, una compa��a puede decir que ha ganado diez millones de d�lares

a la vez que en EE.UU. Informa que fueron 100 o m�s.

Esas declaraciones eran s�lidas.

Mostraban exactamente qu� pasaba.

Y esa es la diferencia cultural.

No encontramos auditores en China que nos ayuden.

Porque d�jenme decirles que, s� encontr�ramos a esa gente,

el gobierno de China los matar�a.

Los detendr�an y les disparar�an en la jodida cabeza.

Ese fue, desde el inicio, un fraude.

Su objetivo era enga�ar desde el primer d�a.

Y nunca vimos algo as� a esa escala en el mercado estadounidense.

Por eso los tom� a todos por sorpresa.

Eso inclu�a a Matt, cuya reacci�n fue importante.

Quiz�s hable de la naturaleza humana,

de por qu� nos metemos en esos l�os.

Vio que los cientos de millones

que vendi� en fusiones inversas chinas eran fraudes.

No reaccion� con verg�enza sino con pragmatismo.

Quer�a asegurarse de aplastar todo lo posible.

Cambi� de bando y se volvi� vendedor en corto como Dan.

Lo hice y gan� el 78% en...

cuatro d�as.

Al final, L & L Energy colaps�.

Para vendedores como Dan y Matt,

las declaraciones eran una parte clave,

no s�lo la evidencia de una compa��a,

sino los datos de todas las compa��as.

Por primera vez vieron el alcance del enga�o.

No s� la cifra, pero son miles de millones de d�lares

que perdieron en EE.UU.

Creo que la cifra era 30 mil millones.

- Veinte. - Cincuenta.

Son entre 20 y 50 mil millones de capitalizaci�n

de acciones que cotizan en EE.UU.

Que podr�an valer cero.

El inversionista promedio de fondos comunes

invert�a en esas compa��as chinas.

O sea, que afecta a la persona de la calle tambi�n.

Si esa compa��a es tan fraudulenta...

�qu� decir del resto del mercado?

M�s de 300 fusiones inversas con negocios que operan en China.

Todo eso podr�a ser fraudulento.

Ese dinero podr�a no recuperarse.

Y si te atraparan, no habr�a consecuencias.

Cuando hablas de bancos de inversi�n grandes,

el fraude est� incorporado a la declaraci�n de ingresos.

�Cu�ntos bancos de inversi�n pagaron multas por fraude este a�o?

�Wells Fargo? S�.

Bank of America lo ha hecho. S�.

Morgan Stanley lo ha hecho. S�.

Nadie fue a la c�rcel. Es una multa.

Se convierte en parte de tu presupuesto.

Asignas dinero para el fraude.

La obsesi�n de Dan con el fraude vendr�a de Flint, Michigan,

donde se crio: una ciudad v�ctima del fraude.

Grandes empresas les hicieron promesas a los vecinos.

Al final, no pudieron cumplirlas.

Dan sabe c�mo las mentiras de la alta gerencia

afectan a las personas de la calle.

Donde otros financieros ven maquinaciones,

Dan ve su ciudad natal quebrada...

llena de fantasmas.

Esa era una zona muy linda hace 30 a�os.

Esa era una escuela.

Al est�ndar de hoy, era violenta.

Ni yo puedo imaginarme

a ni�os de diez, 11 y 12 a�os peg�ndose con bates de b�isbol.

Fui feliz en mi ni�ez aqu�, claro.

Las compa��as mienten.

Las compa��as mienten.

Las compa��as defienden sus propios intereses,

ni los de la comunidad o los de la gente.

La gente tiene que defender sus intereses.

DUE�O VENDE

Flint siempre fue una ciudad fabulosa.

Gente muy trabajadora.

Gente muy trabajadora.

Bueno, miren.

Yo me imaginaba creciendo en Flint y viviendo ah� para siempre.

Pero no hubo m�s trabajo.

Dan hab�a investigado a las compa��as al m�ximo.

Matt vio que las declaraciones no se controlaban.

Juntos descubrieron lo escandalosamente simple que era todo.

Digamos que quieres armar un fraude.

�C�MO FUNCIONA ESTA M####A?

Tienes una f�brica. Tienes un presidente.

Luego buscan a alguien. Un guardi�n.

Un intermediario dice: "Este es tu negocio.

�Qu� har�as con 100 millones?".

Te ayudar�a con contactos, auditores,

bancos legales de tercer nivel.

La empresa en China dir�a: "Bueno, ser�a revolucionario.

Comprar�a a mis competidores. Har�a esto y aquello.

Ser�a enorme".

Vas a los EE.UU.

El tipo o la compa��a en China dir�a: "Bueno.

Te conseguir� 100 millones. Pero tienes que hacer esto.

Dile a la gente que ya eres as� de grande".

Ten�as que marcar todas las casillas

para lograr que se venda.

"Descuida. Si ven que mentimos, no ir�s a prisi�n,

est�s en China".

Necesitas la colusi�n de dos actores

y estafas a quien quieras.

"Si conseguimos el dinero y te descubren,

te quedas con el dinero.

O sea, que no hay riesgos aqu�. Yo hago el trabajo.

T� sigues diciendo la mentira".

El director general de una empresa

tiene una educaci�n...

fue a la universidad, hizo una maestr�a.

Esos tipos no ten�an nada.

Cero, muchos de esos tipos.

Ven�an de ciudades de China de segunda, de tercera.

Ven�an de una forma distinta de hacer negocios.

Ten�an negocios como tiendas de golosinas.

Un criador de gallinas chino no se despierta un d�a

y de pronto entiende c�mo estafar a los mercados de capitales de EE.UU.

Desde la creaci�n de esas peque�as compa��as,

todo es una estafa a la bolsa.

TOQUE DE CAMPANA NUEVA YORK

Dan, Matt y otros vendedores

descubrieron c�mo eran los fraudes chinos

y empezaron a derribar uno por uno.

Puda Coal. El presidente rob� acciones de inversionistas.

Sino Clean Energy. Supertecnolog�a.

La compa��a pone anuncios en autobuses.

Pulverizan el carb�n, lo mezclan con agua y eso es energ�a.

Fenomenal.

Contrataron nada menos que a Loeb & Loeb para demandarnos.

China Integrated Energy.

Durante semanas no pas� nada en esa compa��a.

De pronto, se encienden las luces. Empiezan a trabajar.

FUENTE SE ENCENDI�

Al otro d�a, Rodman & Renshaw lleva un autob�s con inversionistas.

Hacen una visita a la f�brica, vuelven al autob�s, se marchan,

todo vuelve a apagarse.

PRESIDENTE

Hubo mucha inversi�n.

Siguen apareciendo anomal�as interesantes en China.

Habl� con gente que prove�a el gas

para una acer�a.

"Estamos ganando dinero".

Y agregaron: "Pero hay un problema.

Parece que los indicadores estaban mal.

Y no prove�mos todo el gas

que le cobramos a la acer�a".

Pregunt� cu�ndo lo descubrieron. "La semana pasada".

Dije: "�De cu�nto era el error?".

"La cantidad exacta de nuestra ganancia".

Es muy extra�o.

GUANXI O INTERCAMBIO DE FAVORES

Si me respetas, te respetar�.

ASOCIACI�N DE EMPRESAS CHINAS

Si las ganancias determinan la restituci�n del respeto, las cedo.

Me dicen que hablo con el honorable Ho,

cuya familia fue la gloria de su regi�n.

Soy el humilde Ho,

cuyo nombre se eclipsa ante esta honorable compa��a.

En China, los negocios se hacen

seg�n la tradici�n de no tener un sistema legal fuerte.

UNIVERSIDAD DE PEK�N

La gente se apoya m�s en la confianza y las relaciones personales.

Su confianza me har� digno ante los ojos de la compa��a.

Hay un inter�s en fortalecer esas relaciones

para lograr esa confianza.

Los chinos llaman guanxi a la red de relaciones personales.

Te doy peque�os obsequios,

te hago favores y t� quedas en deuda conmigo.

Hoy por ti, ma�ana por m�.

Si haces suficientes favores, puedes pedirles a las personas

un favor que podr�a ser inconveniente para ellas.

Y que sientan la obligaci�n de conceder.

La noci�n de que guanxi no es s�lo intercambiar favores

sino que representa algo m�s poderoso, es crucial.

Dan me dijo que ir contra compa��as chinas ser�a peligroso.

Y, cuando me habl� de Alfred Little,

entend� muy bien a qu� se refer�a.

Cuando empezaron a conocerse informes,

estaba el sitio Alfred Little.

Empez� a publicar investigaciones muy interesantes

y de estilo tradicional:

"Nos sentamos frente a esa f�brica y miren lo que descubrimos".

El sitio describ�a a Alfred Little

como un inversionista con 35 a�os de experiencia.

Creo que trabaj� en Deloitte.

Quiz� viv�a en Shangh�i. No se sab�a nada m�s.

Dec�a que todas esas compa��as chinas son fraudulentas...

de comercio al por mayor, y le di poca importancia.

No recuerdo la fecha, pero recib� un correo:

"Estar� en Nueva York. Ve�monos".

Respond�: "Bueno". Fui al hotel.

Y un tipo me dice: "Soy Jon Carnes.

Soy el tipo que hace... Soy Alfred Little".

Como era un occidental que trabajaba de vendedor en corto en China,

Carnes sab�a ser cuidadoso y no dejar rastros.

Pasar por Alfred Little le hab�a servido.

Cuando se interes� en Silvercorp, una minera en la zona rural de Henan,

�l y su gente vieron el lado oscuro del guanxi.

Algunas empresas son muy agresivas.

En general, descubr� que cuanto m�s veraz sea el informe,

m�s dif�cil ser� para una empresa

explicar esas verdades negativas,

y m�s probable ser� que tomen alguna forma de represalia.

Pues si una empresa no puede responder las preguntas del vendedor en corto,

buscar� otros medios para frenar los informes negativos.

Cuando Alfred Little cuestion� a Silvercorp,

el precio de las acciones empez� a caer.

Los gerentes pidieron favores de las autoridades locales.

La polic�a amenaz� al jefe de investigaciones Kun Huang.

Lo deten�an durante horas o d�as cada vez

y le exig�an que dijera para qui�n trabajaba.

Carnes sab�a que no pod�a contar con nadie.

En la Comisi�n de Bolsa

le dijeron que no pod�an ni llamar a China,

mucho menos proteger a su equipo.

Envi� otro investigador para registrar pruebas

de que la polic�a trabajaba para Silvercorp.

Us� los videos para tratar de impedir que Kun fuera a prisi�n.

�Tuvo contacto con Kun Huang?

No.

No tuve m�s contacto con �l.

Kun Huang es insignificante. Una piedrecita.

Tiras una y a nadie le importa.

Es un ciudadano chino que comete un delito en China.

Esta cuesti�n, si Silvercorp no hubiera hecho tanto esc�ndalo,

se habr�a terminado a fines de a�o.

Descuide, no condenaremos a un inocente.

Empezamos a investigar a Silvercorp

en mayo o junio de 2011.

Otros inversionistas nos informaron

que Silvercorp manejaba minas de plata en China

y que era muy respetado.

Kun ten�a videos donde Silvercorp subexplotaba las minas

y de los funcionarios que hab�a sobornado.

Sufri� dos arrestos breves a fines de 2011,

y prometieron dejarlo en paz

si denunciaba a Alfred Little.

Se neg�, y ese mismo a�o lo detuvieron en la frontera

cuando quer�a huir a Hong Kong.

Nadie me dijo que ten�a derecho

a hablar con un abogado.

Cuando ingres� al centro de detenci�n, nadie supo nada.

Era imposible ponerme en contacto con alguien afuera.

Sab�a que los interrogadores se confabulaban con Silvercorp

y quer�an vengarse.

Llegu� a medianoche y me pusieron en una celda.

Ten�a apenas 30 metros cuadrados.

La celda estaba llena de gente que dorm�a en el suelo.

Yo estaba aterrado.

No sab�a por cu�nto tiempo iban a encerrarme.

No hab�a hecho nada ilegal.

Termin� encerrado en una prisi�n china durante dos a�os.

Fue un gran desastre para m�.

Fue devastador para mi familia.

Pero pienso que hice lo correcto.

El bien finalmente triunfa sobre el mal.

Eran 500.

�Qu�...? �Cu�ntas acciones me faltan?

No me digas.

Antes de desenmascarar a Jon como Alfred Little,

Dan cre�a que era un chiflado.

Ahora, junto a Carson, Matt y Soren, son parte de una tribu muy dispar

de vendedores en corto que buscan estafas en China.

Muchos son realistas

y creen que el mercado se autorregular�.

Dan es distinto.

Se lo toma como algo personal.

Kun sigue yendo al psic�logo una vez por semana.

Fue fant�stico lo que hiciste.

No dejarlo s�lo, ayudarle mientras estaba ah�.

�Cu�ntos lo habr�an dejado s�lo?

Le debemos mucho.

La prisi�n de Kun cambi� a Dan.

Para �l, ya no era s�lo descubrir estafas.

Sino de lo que est� bien o mal.

Su amigo hab�a ido a la c�rcel y a millones se los estafaba.

Quer�a la acci�n del gobierno

aunque implicara su ruina y la de otros vendedores.

Contrat� a un cabildero

y dise�� un plan para que el Congreso prestara atenci�n.

Toomey y Casey est�n en el Comit� de Finanzas del Senado.

Ped� una audiencia de Finanzas del Senado.

Son colaboradores que van de reuni�n en reuni�n.

La gente no sabe que esto ocurri�.

Hablo con gente de la bolsa que no sabe.

La gente no sabe.

Es frustrante. Era la primera reuni�n

con colaboradores de Toomey.

�l sugiri�,

luego de una hora y media, enviar cartas.

N�mero uno, bueno, bienvenido a 2016.

Pero supongo que las cartas funcionan. Dos, estuve una hora explic�ndole

que nadie sabe que lo est�n enga�ando.

�C�mo logro que la gente escriba de lo que no sabe?

Si nos rendimos, �sabes qu� pasa fuera de Washington? Nada.

Ir�s a la audiencia como experto.

Por eso vamos a Washington a cambiar las cosas.

Es muy frustrante. Y yo...

no quiero o�r m�s que el mundo es as�.

Dan ten�a un plan.

La audiencia plante� si la econom�a china

constituye un peligro estrat�gico.

Lo us� como oportunidad para ver a Toomey, su senador,

y lograr que lo escuchara.

- �Votar�as por �l ahora? - �C�mo votar�a?

Est� bien. Lo siento.

Tengo una charla informal contigo y lo olvido.

D�jame decirte algo. No votar� por el hijo de puta.

Creo que hay mucha gente cuyo trabajo es ocuparse.

Si te presentas como candidato

con la promesa de proteger los intereses de los ciudadanos,

los derechos de los ciudadanos, entonces, haz tu trabajo.

Gracias, se�or.

O deja que otro diga que lo har� y lo haga.

AUDIENCIA DEL COMIT� DE VIVIENDA Y CR�DITO

Hoy el Comit� oir� el testimonio sobre la econom�a china

y el riesgo que puede representar para EE.UU.

SR. TOOMEY

Para algunos, el auge de China luego de la crisis de 2008

dej� al sistema financiero con un alto porcentaje de deudas incobrables.

China no hizo una transici�n a una econom�a de mercado.

No respet� su compromiso cuando se uni� a la OMC.

El gobierno chino apuntala sus empresas estatales, o SOE por sus siglas,

design� firmas privadas y dio acceso limitado al mercado

a empresas extranjeras.

Dan pens� que Toomey hablar�a

de las preguntas que formul� con su colaborador,

pero dej� la audiencia antes.

Y todo empeor� desde ah�.

No estoy seguro de ver esto como algo

que deba preocuparnos demasiado.

Lo que m�s tiene que preocuparnos

es la continuaci�n de los desequilibrios en China

y qu� podr�a implicar eso...

�Cu�n r�pido crece la econom�a china?

No lo s� exactamente. No tenemos cifras confiables.

Estoy de acuerdo en que China no est� creciendo al 6.7%

Dir�a que crece a algo as� como el 4%

Si la burbuja de cr�dito chino explota,

sea tarde o temprano,

arrastrando con ella a la econom�a china,

�qu� clase de vulnerabilidad podr�amos ver?

No veo que el impacto sea a trav�s

de la exposici�n directa a empresas de EE.UU.

�No le preocupa la exposici�n a trav�s de derivados que, por ejemplo,

comprometen much�simo a nuestros bancos en cuesti�n de precios de materias primas

u otras transacciones financieras?

No a trav�s de China.

Soy Dan David. Creo que Tom le dio mi libro.

- S�. - Bien.

- Yo... - The China Hustle.

As� es.

Si lo lee y le interesa, me gustar�a hablarle de eso.

Es una estafa de 200 mil millones de d�lares y contin�a.

No termin�. Sigue todos los d�as.

- Genial. - S�.

Muy superficial, displicente

y gen�rico. Anecd�tico.

Lo �nico que o� al final fue a Shelby, que dijo:

"Enfrentemos la realidad". Eso fue todo.

La realidad es que no har�n nada.

Cierto.

La mayor... T� sabes...

Es seguro que perderemos si no hacemos nada.

As� es.

�Por qu� viniste a Washington?

Esperaba avanzar en la defensa de los derechos de los inversionistas

y ver qu� se hace en realidad en la audiencia de un comit�.

- �Qu� pas� en la audiencia? - No mucho.

Creo que lo que hace Dan,

para tratar de que el Congreso act�e, es bueno.

�Si creo que el problema se resuelve as�? No.

No lo creo.

La gente de la Comisi�n de Bolsa y Valores no descubri� m�s de una o dos estafas.

Un pu�ado de vendedores en corto descubrieron 40 o 50 estafas.

LA CASA DEL PAP� DE DAN MICHIGAN

- Entrenador, �quieres una? - S�.

Disculpen. �Les sirvo algo? �Un refresco, agua, cerveza?

Pap�, �le das una cerveza a Sean?

No. Que se sirva �l. Es un hombre grande.

- Geo Investing. - �G-O?

G-E-O.

Apostar� en su contra. Escribir� un informe y lo publicar�.

Dir� que ellos son fraudulentos y yo vendo en corto.

Cuando ellos lleguen a cero, yo gano...

pero ustedes pierden.

Lo perdemos todo.

Empez� bien.

Es una estafa que sale de las cuentas de todos.

Son centavos de todos...

que suman cientos de miles de millones.

�Haces campa�a para lograr que pase algo?

Para que no vuelva a ganar dinero.

Eres un buen hombre, Danny. Siempre lo pens�.

No.

Y no lo soy.

No me agrada esto. Eso es todo.

Expl�came por qu� t� ganas dinero y nosotros no.

Apuesto en contra, vendo en corto.

Bueno.

Graduado con un 1.6...

- Es una broma. - Hay dos cosas.

No sab�a que me hab�a graduado.

Carol ley� algo

sobre lo que est� pasando en China ahora, donde descubrieron...

lo que podr�an ser alien�genas.

- A gran profundidad. - Muy profundo.

Podr�a ser un nuevo truco.

Lo que hemos hecho en tres a�os, ser�a in�til.

- Miles de a�os atr�s. - S�.

No volver�as a casa entero.

Los inversionistas que cuentan con que la Comisi�n de Bolsa

los salve de su propia falta de diligencia debida, o de su codicia,

se enga�an.

Hay m�s oportunidades en nuestros mercados.

Pero, a la vez,

no tenemos un regulador que mire nuestras declaraciones y diga:

"Quiero proteger al p�blico de eso".

Nuestro sistema es declararlo.

La Comisi�n de Bolsa lee la informaci�n, la comenta.

No determina si es viable para cotizar.

No toman esa determinaci�n. Queda en manos del libre mercado.

La Comisi�n de Bolsa y Valores debe velar por los inversionistas.

SRTA. WARREN

Pusieron los intereses de la C�mara de Comercio

y de las grandes empresas a la cabeza de sus prioridades.

JUEZA MARY JO WHITE

La Comisi�n de Bolsa y Valores protege al inversionista.

Pero sus estatutos son de 1930,

cuando el precio de las acciones se imprim�a

y el mercado cerraba a las 4:00.

Ahora est�n sobrepasados y sin recursos

como la polic�a rural persiguiendo a la Enterprise.

Aunque la Comisi�n de Bolsa y Valores tuviera todos los documentos de la empresa

y evidencia suficiente para investigar

a las personas responsables de esto, en China no les importa.

Si alguien viola la ley aqu�,

hay un proceso por el que debe rendir cuentas.

La responsabilidad, en empresas radicadas en China, es limitada.

Y su l�mite es el oc�ano.

Es una de las primeras cosas que me dijo Dan.

En China, no es ilegal robarles a inversionistas extranjeros.

La Comisi�n de Bolsa y Valores no aprobar�a la cotizaci�n de empresas

si no tuviera forma de controlarlas.

Alguien de la agencia estatal de noticias financieras

se arriesg� a confirmar la verdad.

Soy Summer, periodista de finanzas de los reguladores del estado.

Por lo que s�, si una empresa da informaci�n falsa

sobre su declaraci�n financiera en el mercado de EE.UU.,

las autoridades regulatorias de China

no tienen poder para castigar eso.

La ley me castiga si hago productos falsificados en China,

te�ricamente hablando.

Si en el extranjero les miento a inversionistas extranjeros,

las autoridades chinas no pueden hacer nada.

El gobierno chino y el gobierno estadounidense,

en muchos niveles, no trabajan bien juntos.

No puedes forzar a alguien

que les rob� muchos millones de d�lares a inversionistas de EE.UU.

A venir aqu� de China.

No puedes forzarlo a declarar.

No puedes ni hallarlo.

Olvida al hombre com�n

que piensa que su agente o la Comisi�n lo proteger�.

Alguien como Crocker Coulson, que trabaj� en el sistema,

no pudo descubrir qu� pasaba con esas empresas chinas.

Es un universo alternativo.

Hay una lucha por hacer lo m�s simple.

No ves el extracto de cuenta.

No puedes ir al banco y preguntarles.

El gerente del banco local

suele reprogramar los libros del cliente

para que parezcan mejores de lo que son.

Cuando tienes un pa�s como China donde no es f�cil obtener informaci�n,

una sociedad como esa es un riesgo mayor.

AGENTE ESPECIAL RETIRADO

En EE.UU. podemos pedir en una empresa

los registros, con orden judicial.

Es m�s dif�cil conseguirlos de China,

si no es imposible.

Si quieres hacer una carrera criminal,

el mejor lugar para ser criminal es un lugar sin polic�a.

Y eso era China. Era el Lejano Oeste.

Llegu�.

Estoy en el aeropuerto. Me dirijo hacia el hotel.

Dan era Nicolas Cage en la pel�cula

donde es el �nico que sabe que el mundo se acabar�.

Lo grita a toda voz, pero a nadie le importa.

Auditores, banqueros, el Congreso, la Comisi�n de Bolsa...

nadie ve el tsunami financiero que Dan ve venir de China.

Y decide hacer lo �nico que puede hacer:

tomar el dinero del criminal.

La cantidad de acciones se multiplic�

de 4.900 millones de acciones cuatro a�os atr�s

a 6.500 millones de acciones hoy.

Parece que el �nico modo

de sostener su negocio es multiplicando las acciones.

Dan suele publicar sus informes en la red.

Pero esta vez hay demasiado en juego.

Una compa��a de casi dos mil millones: Tech Pro.

Cree que su presidente desv�a el dinero de accionistas

a proyectos personales.

Si convence a los mercados, acabar� con la compa��a.

Ser� su m�s grande venta en corto.

No s� qu� interpretan los dem�s,

pero ah� est� pasando algo.

Nuestra diligencia est� llena de se�ales de alerta.

Se�ales de humo negro que vienen de esa compa��a.

Es un incendio.

Hay que investigarlo.

Con nosotros, en la bolsa, Dan David.

Es cofundador de la empresa de diligencias Geo Investing.

Se especializan en China, seg�n veo.

S�. Mi presentaci�n en Sohn en junio fue sobre Tech Pro.

Tech Pro baj� un 91%

�Es una reivindicaci�n ver derrumbarse as� una acci�n?

Era inevitable. Esa acci�n ten�a que derrumbarse.

�Hay que ser optimistas sobre China o es s�lo un...?

�Qu� es el capitalismo?

�Es un sistema econ�mico?

�O es un aparato que podemos usar

para ganar m�s dinero para nosotros y sacarles dinero a los dem�s?

MERRILL LYNCH DICE QUE LA POSICI�N SIGUE FUERTE

En el fondo,

premia a los que se esfuerzan.

Pero tambi�n premia a los que est�n dispuestos a aprovecharse de otros.

FONDOS DE RETIRO Y PENSIONES P�BLICAS PERDIERON UN ESTIMADO DE 14 MIL MILLONES

POR FUSIONES INVERSAS CHINAS FRAUDULENTAS

Cuando describimos un fraude como este,

lo llamamos delito administrativo para distinguirlo.

Pero es simplemente un robo

tan violento como que te asalten en la calle.

Es traum�tico rastrear las p�rdidas personales...

y cu�nto se rob� a cada fondo de pensi�n,

a cada fondo de retiro,

a cada uno de nosotros.

La verdadera historia es el valor agregado.

Son inversionistas que eran minoristas en su mayor�a.

Eran personas que apostaban al mercado y cre�an

en las declaraciones financieras.

Ese dinero es dinero que pertenec�a a inversionistas individuales

que pensaban: "Quiero ser parte del crecimiento hist�rico de China".

Y eran acciones de fondos de inversi�n inmobiliaria como Vanguard

que administra el dinero de, por ejemplo, el New York Times, �verdad?

Los empleados. Mi fondo de pensi�n.

Nosotros cre�mos

en el mito de China como un mercado realmente convincente,

una naci�n que quer�a el efecto nivelador del libre comercio.

Debimos darnos cuenta.

�No pagar�a eso si tuviera mi dinero en Fidelity?

�Por qu� les pago?

No les pago. No les doy mi dinero.

Es como el juego de las sillas. Cuando la m�sica para,

si te quedas con el papel en la mano, si te quedas con las acciones,

eres la v�ctima.

Bueno. Me llamo David Yee

y vivo en Atlanta, Georgia.

Me llamo Ray Snader.

Soy periodista de la prensa escrita y de la TV en Newport, Tennessee.

Tom Snodgrass de Spring, Texas.

De las acciones chinas, me atrajo el alto rendimiento.

Les hicieron mucha promoci�n y se les prest� mucha atenci�n.

Esperaba aumentar mis ahorros para cuando me jubilara,

para mi esposa y para m�.

No tengo un plan de jubilaci�n en mi trabajo.

Mi esposa no tiene un plan de jubilaci�n en su trabajo.

Roth Capital recomendaba comprar.

La primera compa��a que me llam� la atenci�n fue AgFeed.

Se supon�a que era el mayor productor de alimentos de China.

Las �ltimas acciones que compr� costaban 9 d�lares cada una.

Nos reembolsaron 12 centavos por acci�n.

Y ten�amos un total de alrededor de 26.000 acciones.

�Cu�nto represent� en p�rdidas para usted al final?

Represent� unos 150.000 d�lares.

Creo que perd� mucho m�s de 100.000 d�lares.

Mi inversi�n en las compa��as chinas

representaba al menos el 50% de mis activos.

Los precios cayeron,

al final dejaron de cotizar en la Bolsa y ya no eran negociables.

- Valor cero. - Cero d�lares por acci�n.

Tuvimos fe en el mercado,

en que nuestro gobierno lo controlaba.

Nos estafaron desde todos los �ngulos

en esa transacci�n en particular.

Roth Capital hab�a recomendado comprar.

No creo que hayan visitado la planta en China.

En realidad, hoy,

no estoy seguro de que haya existido esa China Electric Motor Company.

�Qu� edad tiene, Ray?

Tengo 68 a�os.

�Y ad�nde fue el dinero?

A los banqueros y abogados que armaron la venta...

y a los ejecutivos chinos que ganaron millones con las quiebras.

ROBO DE 116 MILLONES

MALVERSACI�N: 72 MILLONES

�Qu� es peor? �Qu� la ley no alcance a los ejecutivos?

�O que los facilitadores de Wall Street respetaban la ley

y hac�an su trabajo?

ACCIONES POR 401 MILLONES

Como sea que se mire, casi todos ellos quedaron impunes.

Una excepci�n fue Rodman & Renshaw.

- �Tiene un minuto, general? - No.

En el apogeo de las fusiones inversas,

repartieron casi 18 millones en bonos a sus ejecutivos.

Luego llegaron los problemas.

En 2012, pagaron una multa de 315.000, perdieron la licencia de agentes de bolsa.

Al poco tiempo, declararon la quiebra.

Quiero que me entienda. Mi banco de inversi�n se llama Enverra.

No es Rodman & Renshaw.

Yo era el presidente de Rodman & Renshaw, no el due�o del banco.

No tuve nada que ver con las transacciones financieras en China.

Ese no era yo. Yo era el que dec�a: "Tienen un problema con eso".

Y abandon� la empresa 18 meses despu�s de que la junta hiciera eso.

Mi pregunta es:

�a qui�n se lo dijo?

�Qu� tal esto? "Fui a Washington,

vi a la gente que conozco de cuando fui candidato a presidente

y les dije lo que estaba pasando".

No quiero estar en la pel�cula. Ser�a como llamar a que me ataquen.

No lo necesito. Voy a crear una empresa.

No quiero que me ataquen. No hice nada malo.

Es presidente de la junta. �Era presidente no ejecutivo?

��l manejaba el negocio? �Estaba ah� como figura decorativa

para dar credibilidad a esa situaci�n?

Eso es cl�sico.

Es como M�nica Lewinsky. Olviden a M�nica Lewinsky.

No importa lo que se diga. Es una mala historia.

Cancelemos la sesi�n. Lamento la p�rdida de tiempo.

�Estoy culpando a las personas?

�Digo que deber�a darles verg�enza por no preguntar?

�A los auditores por permitir esta mierda?

�A los reguladores por no hacer

m�s rigurosos y dif�ciles los requisitos?

�No creen que tenemos un problema?

�Y quieren culpar a una o dos personas?

Rid�culo. Es rid�culo.

El da�o est� en todo.

Est� da�ado.

Hay que salirnos. Es un error para m�.

Y para los que dependen de m�.

Tengo una empresa, gente que trabaja para m�.

Les debo la mejor oportunidad de poder mantenerse.

Y esto no ayuda. Esto duele.

Quiero salirme.

No estoy... No estoy atac�ndolo, se�or.

- No es... - No es mi intenci�n, ni que...

Cre� poder hacerlo de manera acad�mica.

Pero veo que no puedo.

China es, fundamentalmente,

un sistema social roto o jodido.

La gente que llega a lo m�s alto, llega a lo m�s alto violando reglas.

A la gente buena que quiere respetarlas,

la pisan y la empujan al fondo.

Esto no tiene nada que ver con China.

Las gerencias estadounidenses, con esa clase de incentivo,

provocar�an la misma cantidad de fraudes aqu�.

Para ellos no era un misterio.

Toros optimistas contra osos pesimistas constantemente.

Y ahora que dicen que soy un oso,

no s� si alguna vez podr� volver del lado de los toros.

No lament� trabajar para ellos.

Mis clientes ganaron dinero.

Que la gente pierde,

creo que pasa en todas partes.

Pero en China todo tiene un gran efecto multiplicador.

Son 1.300 millones de personas. El efecto multiplicador es enorme.

Nunca hemos visto una acumulaci�n de cr�dito como la actual en China

que no haya tenido como consecuencia una gran crisis financiera.

O sea, que est�n atentos.

Tenemos los mercados m�s din�micos del mundo.

Sin duda alguna.

Y esa libertad,

el dejar esas decisiones en manos del sector privado,

deja libre mucho capital.

Este es el mayor delito financiero en 25 a�os

excepto por Bernie Madoff.

Sigue siendo f�cil para los chicos malos de las finanzas

mantener a raya a Washington.

Estamos recortando regulaciones.

Yo dir�a que el 70% de las regulaciones pueden suprimirse.

Creo que se ven similitudes entre la crisis hipotecaria de 2008

y la situaci�n china.

Tuvimos la oportunidad de la crisis posglobal,

en mi opini�n, y la perdimos.

Fue una especie de aperitivo

porque eran empresas peque�as y malas

que sol�an ser fraudes demostrables.

La meta es 50 mil millones. Es una cifra emp�rica.

Con esa cifra, podemos decir "pum".

Podemos apuntar a ese fraude y aquel,

y atarlos con un bonito mo�o.

De lo que no hablamos

es de los cientos de miles de millones de d�lares

que no podemos ni tocar,

y del fraude que se puede perpetrar a trav�s de China por otros medios.

No son 50 mil millones. Y no son unos bancos de inversi�n.

No son algunas personas en EE.UU.

Son todos. Es cada banco...

lo sepan o no.

Alibaba, gigante del comercio electr�nico chino, fue un �xito.

GRAN APERTURA

La compa��a empez� a cotizar en la Bolsa de Nueva York.

El precio de las acciones subi� un 38%

La tormenta perfecta.

La tormenta perfecta.

Puede contra los eBay, Amazon y PayPal.

Pero �es un Netflix, un Groupon?

Por eso, la tormenta perfecta.

Es la primera compa��a china de Internet

que cotiza en EE.UU.

Dicen que la mayor mentira de Wall Street

es que esta vez es distinto.

Las ganancias de Alibaba en el segundo trimestre subieron 179% a 2.000 millones.

Es una tormenta perfecta. Eso es.

No tienes capacidad para investigarla.

Compras billetes de loter�a.

Alibaba es billetes de loter�a.

Su carism�tico fundador Jack Ma tiene la presencia de un �cono tecnol�gico.

�Compramos acciones de Alibaba?

S�. Es China.

�Se avecina algo que sea peor que eso?

Eso digo yo.

Jack Ma se reuni� con el presidente.

Jack y yo haremos grandes cosas.

- Gracias, Jack. - Gracias.

Jack Ma, director general de Alibaba, dice: "S�lo conf�en en nosotros".

En este pa�s...

cuando dicen: "S�lo conf�en",

lo primero que agarras es tu billetera.

No conf�as en nadie.

Y no conf�as en nada que no puedas ver e investigar t� mismo.

Eso va por Alibaba.

- �Y por qu� insistes? - Que se jodan.

Mienten.

Roth Capital Partners sigue organizando conferencias de inversi�n.

Loeb & Loeb es su patrocinador.

Quiero brindar por todos nosotros.

Brindo por un 2015 fabuloso.

Rodman pidi� la quiebra, se fusion� con un competidor

y volvi� a la banca de inversi�n.

Arriba. Levanten los brazos.

Un poco de m�sica. Que siga la fiesta.

Carson sigue en Muddy Waters.

Es un exitoso vendedor en corto en EE.UU.

Matt y Soren siguen descubriendo fraudes.

Abrieron su propia empresa en Texas.

Wesley Clark integr� la junta de 18 firmas de capital abierto.

Sigue dando conferencias de inversi�n.

Jon y Kun contin�an trabajando juntos.

Kun demand� a Silvercorp,

quiere que compensen su injusta prisi�n.

Dan sigue invirtiendo en corto e insiste con su cruzada en Washington.

De las 400 empresas chinas que llegaron al mercado

en el auge de fusiones inversas,

s�lo un director fue a prisi�n.

En 2016, la Comisi�n de Bolsa investigaba

las pr�cticas contables de Alibaba.

En 2017, Trump nombr� a Jay Clayton,

que fue abogado de Alibaba, para dirigir la Comisi�n.

Hoy, m�s de 100 compa��as chinas cotizan en EE.UU.

Su valor total de mercado supera los 1.1 trillones.